L'objectif de cette thèse est d’étudier à côté du risque défaut, le rôle spécifique des risques de volatilité et de co-volatilité dans la formation des taux longs dans la zone euro. On propose en particulier un modèle théorique de choix de portefeuille à deux pays permettant d’évaluer la contribution des primes de risque de volatilité aux processus de contagion et de fuite vers la qualité dans différents épisodes de la crise de la dette souveraine. Ce modèle permet également d’analyser le rôle des achats d’actifs (QE) de la BCE sur l’équilibre des marchés obligataires. Nos tests empiriques suggèrent que les programmes QE de la BCE à partir de mars 2015 n’ont fait qu’accélérer « une défragmentation » des marchés obligataires de la zone euro, apparue plus tôt dans la crise, dès la mise en place de l’OMT.