Face à la montée en puissance des enjeux de durabilité, les investisseurs accordent une importance croissante à l’intégration des facteurs ESG dans leur prise de décision. Cependant, malgré plusieurs décennies de recherches, les conclusions relatives au lien entre la performance ESG et la valeur de l’entreprise demeurent ambiguës et inconsistantes. L’objectif de cette étude est de déterminer si la prise en compte de la sensibilité des investisseurs permet de mieux comprendre cette relation. Pour ce faire, nous avons développé un indicateur d’efficience ESG intégrant simultanément la performance financière, la performance ESG et la sensibilité des investisseurs à la dimension ESG. Cet indicateur, ainsi qu’un indicateur alternatif, sont ensuite testés dans l’explication de la valeur de l’entreprise, mesurée à travers le coût du capital et le Q de Tobin. Les résultats empiriques révèlent que l’indicateur d’efficience ESG proposé présente un pouvoir explicatif supérieur sur le coût du capital, suggérant qu’une meilleure efficience ESG réduit le risque perçu par les investisseurs et favorise un financement à moindre coût. En revanche, ni cet indicateur ni l’indicateur alternatif ne permettent d’expliquer significativement la formation du Q de Tobin.