| Exposition au risque de change, politique de couverture et conflits d'agence (Foreign exchange risk exposure, hedging policy and agency conflicts) Nouajaa, Ghassen - (2014-12-09) / Université de Rennes 1 - Exposition au risque de change, politique de couverture et conflits d'agence
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Langue : Anglais, Français Directeur(s) de thèse: Viviani, Jean-Laurent; Moraux, Franck Discipline : Sciences de gestion Laboratoire : CREM Ecole Doctorale : Sciences de l'homme, des organisations et de la société Classification : Gestion et organisation de l'entreprise Mots-clés : Risque de change, Valeur de l'entreprise, Couverture, Dérivés de change, Dettes en devises, Conflits d'agence, Risque de change résiduel.
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Résumé : Cette thèse étudie l’effet des variations du taux de change sur la valeur de l’entreprise, les déterminants de la politique de couverture et le rôle des conflits d’agence. Les résultats montrent que la non-significativité de l’exposition au risque de change est expliquée par une asymétrie de la couverture. Le niveau de couverture de change dépend des économies d’échelle, du risque de détresse financière et du niveau d’exportations de l’entreprise. Nos résultats révèlent, aussi, que la rémunération des dirigeants en actions et en options réduit le risque de change résidu de la couverture. Abstract : This PhD thesis examines exchange rate movements’ effect on firm value, determinants of hedging policy and the role of agency conflicts. Results show that non-significance of foreign exchange rate exposure is explained by an asymmetric hedging. Firm hedging level depends from scale of economies, financial distress risk and it exports level. Our empirical results demonstrate, also, that CEO shares and stock-options compensations have negative effect on foreign exchange risk that is residue from hedging. | |||