Université de Rennes 1 Monetary Policy in Troubled Times: Three Essays on Quantitative Easing in a Non-Linear Financial Environment Politique monétaire en période de crise : trois essais sur l’assouplissement quantitatif dans un contexte financier non-linéaire MacroéconomieZone EuroModèles DSGEMarkov-Switching VARPolitique MonétaireAssouplissement QuantitatifSystème FinancierNon-Linéarités. MacroeconomicsEurozoneDSGE ModelsMarkov-Switching VARMonetary PolicyQuantitative EasingFinancial SystemNon-Linearities. Macroéconomie Thèses et écrits académiques Zone euro Thèses et écrits académiques Crises économiques Thèses et écrits académiques Suite à la crise financière de 2007, les outils de politique monétaire conventionnelle se sont avérés insuffisants pour stabiliser l'économie et empêcher la diffusion de la crise financière. Les banques centrales ont de fait mis en place des politiques monétaires non conventionnelles. L’objectif de cette thèse est de participer à la compréhension théorique et empirique des politique monétaires non conventionnelles en concentrant nos efforts de modélisation sur la nature non-linéaire de la crise financière. Les deux premiers chapitres de cette thèse développent des modèles DSGE incorporant des contraintes de crédit occasionnellement saturées de manière à capturer la nature transitoire des phénomènes de crise. Dans le premier chapitre - obtenu dans un cadre d'économie fermée - un résultat notable est que les politiques d’assouplissement quantitatif diminuent bien l’amplitude de la crise, mais augmentent sa durée. Dans le deuxième chapitre, lorsque l’on implémente des programmes d’assouplissement quantitatif au niveau d'une union monétaire hétérogène constituée de deux pays, se pose le problème des hétérogénéités entre les pays membres de cette union. Nous trouvons qu’il est toujours plus intéressant pour la banque centrale de concentrer ses achats de titres dans les pays de l’union les plus touchés par la crise financière. De plus, un niveau intermédiaire d’intégration financière permet de minimiser les conséquences de la crise au niveau de l’union monétaire dans son ensemble. Dans le troisième chapitre, nous utilisons un modèle Markov-Switching VAR Bayésien pour comparer l’efficacité des politiques d’assouplissement quantitatif en période de crise et en période normale. Alors que les programmes d’assouplissement quantitatif sont particulièrement efficaces en période de crise, nous ne trouvons aucun effet significatif de ces programmes sur les variables macroéconomiques lorsque l'économie retourne à son état initial. Following the 2007 financial crisis, conventional monetary policy tools prooved insufficient to stabilize the macroeconomy and to avoid a financial disruption. As a consequence, central banks relied more heavily on unconventional monetary policy tools. This thesis aims at contributing to the understanding of unconventional monetary policy tools, focusing on the inherently non-linear nature of financial crises. In the first two chapters, we use DSGE models with occasionally binding credit constraints to account for the transitory nature of financial disruption events. In chapter one, in the case of a closed economy, we find that quantitative easing decreases the magnitude of the crisis but increases its duration. Still, when looking for intertemporal effects of quantitative easing programs, it appears that they are always welfare improving. In chapter two, when implementing quantitative easing on a two country monetary union, comes the question of how to deal with heterogeneities between members. We find that it is always better to implement nationaly tailored quantitative easing programs. Finally, an intermediate degree of financial integration proves optimal to dampen the macroeconomic consequences of the financial crisis on the overall monetary union. In the third chapter, we use a Markov-Switching Bayesian VAR model to compare the efficiency of quantitative easing in normal times versus financial crisis times. While quantitative easing programs are highly efficient during financial crisis times, we find no significant effect of these programs when the economy goes back to normal times. Electronic Thesis or DissertationText en application/pdf1 : 2097 Kohttps://ecm.univ-rennes1.fr/nuxeo/site/esupversions/42d5b635-38b9-4dcd-b9e0-e3e657dd5593 Cargoët Thibaud 1991-08-09 FR 234058145 thibaud.cargoet@gmail.com 2018REN1G013 http://www.theses.fr/2018REN1G013 2018-07-03 Doctorat de l'université de Rennes1 mention sciences économiques Universite de Rennes 1thesis.degree.grantor_1 02778715X Doctorat non ouiPoutineauJean-Christopheintervenant_1080208681Pentecôte Jean-Sébastienintervenant_3123329183PoutineauJean-Christopheintervenant_1080208681SahucJean-Guillaumeintervenant_2083747370Pentecôte Jean-Sébastienintervenant_3123329183DufourtFrédéricintervenant_4096119632TripierFabienintervenant_507703483XSopraseuthThepthidaintervenant_6080243797DufourtFrédéricintervenant_4096119632TripierFabienintervenant_507703483X Sciences économiques et sciences de gestionecoleDoctorale_1 204771242 Universite Bretagne LoirepartenaireRecherche_1 191639044 CENTRE DE RECHERCHE EN ECONOMIE ET MANAGEMENTpartenaireRecherche_2 115825169 Centre de Recherche en Economie et ManagementpartenaireRecherche_3 115825169 ddc:330 PoutineauJean-ChristopheSahucJean-GuillaumePentecôte Jean-SébastienDufourtFrédéricTripierFabienSopraseuthThepthidaUniversite de Rennes 1Sciences et technologie, medecine, pharmacie, odontologie, droit, economie, gestion, philosophieSciences économiques et sciences de gestionUniversite Bretagne Loire Communaute des etablissements d enseignement superieur et de recherche (ComuE) CENTRE DE RECHERCHE EN ECONOMIE ET MANAGEMENTCentre de Recherche en Economie et Management ASCII PDF 2147685